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银河证券:政策助推上行波段 稳定护航传统复兴

发布时间:2019-10-09 19:36:26 编辑:笔名

银河证券:政策助推上行波段 稳定护航传统复兴 2011-04-13 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

何以蓄水?唯有股市!积极的资本市场政策助推A股中短期波段向上,但对长期估值有压力,不利于小股票,看好蓝筹股。

环境复杂,政策求稳!稳定思维护航传统复兴,基础设施与产业高级化仍将是市场主流方向。

全面问责,严肃追究!进一步体现了稳定高于一切。

推荐:大金融、煤炭、建材、装备制造、优势化工1.事件2011年4月13日,国务院召开常务会议分析一季度经济形势,研究部署下一阶段经济工作。

2.我们的分析与判断(一)通胀问题将得到控制,全年前高后稳当货币发行过多的时候,生产供应弹性充分大的领域很难出现价格上涨,而生产供应弹性较小的领域则容易被货币追逐。

由于众所周知的时代性因素,我国出现了典型的基础消费品价格快速上涨的现象,尤其是食品价格快速上涨。

在食品价格控制上,国务院会议至少透露了两点信息:

(1)食品价格将在流通领域中得到控制,一切扰乱社会秩序的价格抬价行为都将得到有效整顿。

(2)食品生产供应将得到保证,不会出现供给短缺型的恶性价格上涨。

(二)积极的资本市场政策:短期利好,长期偏中性在食品价格控制过程中,势必产生一个问题:多出来的货币到底干什么去?为多余的货币找出路,本次会议指明了方向:提高直接融资比重,既消除通货膨胀的货币因素,又满足实体经济对金融的合理需求。

这就是积极的股市政策,意在吸收过多的流动性。一度,奢侈品是吸收流动性的载体;曾经,房地产市场成为吸纳流动性的主要池子;目前,股市将为吸收流动性作出贡献。根本上是要多发行股票。

要想发行股票,首先要让股市好起来,不然怎么发股票呢?在积极的股市政策下,我们春节以来一直强调的"上行波段"将得到政策助推。我们继续看好上行波段,认为沪指在3000点上方,股市将展开阵地战式的全面攻势,前期高点势必突破。

不过,纵观国内外资本市场发展,单靠股市吸收流动性是有限的。需要发展全方位的资本市场来容纳庞大的流动性。我国迫切需要发展一个具有规模的货币和债券市场。

长期中,该政策的影响是偏中性的。股市最终将回到基于盈利增长的估值。

基于这一判断,我们还要将目光投向更为广泛的资本市场产品,各类金融机构将受益。我们继续强调对银行、保险、券商、信托等的买入评级。

(三)积极资本市场政策对股市的结构影响:利好蓝筹股,不利于小盘股当市场股票供给增加,小股票将变得不稀缺,甚至泛滥。而具有稳定成长前景或稳定盈利的蓝筹股将成为市场的稀缺品种。为此,在积极的股市政策下,我们应抢抓"蓝筹股"筹码。

我们继续推荐"传统复兴"下的基础设施与产业的高级化,推荐重点行业的寡头型公司。

(四)积极求稳的政策将护航"传统复兴三部曲"的逐步实现我们认为,传统复兴三部曲依次是:

(1)2010年报和一季报业绩引领估值修复(2)中报和三季报业绩,及2011年报预期下去伪存真(3)展望长期,强者恒强,不同质地的公司开始分化。

国务院会议着重强调了政策的稳定性。指出:坚持处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系。

这一表态与此前总理所说的"防止大起大落"一脉相承,主要是反映了高层求稳的心理。

在这一基本态度下,会议强调了促进对外贸易又好又快发展、下大力气抓好节能减排、积极推动发展方式转变。

这表明传统产业的稳定发展以及传统产业的积极升级(节能减排降耗)尤其重要。发展方式转变,主要还是从粗放发展向集约发展转变,强调的是产业高级化!在此,我们再次强调"传统复兴"的几个重要方向:

(1)基础设施高级化;(2)产业设备高级化(3)产业结构高级化;(4)社会结构高级化(五)房地产调控意在防止建筑业周期大起大落当前,我国房屋边际新增需求已经小于边际新增供给。但由于历史欠账过多,表面上房地产市场仍然表现为供不应求。如果任由房地产市场处于高热状态,远期建筑业大衰退不可避免。

为此,会议要求巩固和扩大房地产市场调控成效。……切实抓好保障性住房建设,将保障性住房建设任务分解落实情况,以及项目开工建设、竣工计划等安排公之于众,以便群众监督。……努力增加普通商品住房供应,这一手也不能放松。

我们认为,这将给"高周转率"的房地产公司一个比较好的发展机会,也将促进该行业的整合。在行业空间已经很难继续扩大的前提下,公司的经营路线以及整合能力成为选股的关键。

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